Conversión de la deuda externa en capital

El propósito de este articulo es ofrecer ciertas normas de orientación y mostrar experiencias en un campo que se ha caracterizado por una gran dosis de complejidad y confusión. Numerosas publicaciones económicas han esgrimido argumentos en favor de los programas de conversión de la deuda en capital, o capitalización de la deuda, generalmente desde una perspectiva macroeconómica simplificada y ortodoxa, que losjustifica desde el punto de vista de la posibilidad de un doble beneficio: reducir la deuda externa existente (y por lo tanto su servicio futuro) y aumentar la inversión (y por lo tanto el crecimiento futuro) en los países en desarrollo que encaran el problema de la deuda. En este sentido, se sostiene a menudo que los programas de capitalización de la deuda prometen matar dos pájaros de un tiro. En este artículo se acepta que vale la pena luchar por estos dos posibles beneficios, pero se usa una perspectiva más amplia para intentar determinar a quécosto y en qué circunstancias puede obtener esos beneficios el país que pone en práctica este mecanismo. Un análisis de la experiencia de los principales países deudores que han llevado a cabo programas de conversión de la deuda en capital, haciendo hincapié en los aspectos centrales de cada programa niás bien que en el sinnúmero de variados detalles, permite extraer algunas conclusiones importantes.